בורסה האנליסט המתחיל\ צביקה ברגמן ונתי לייזר
אין לדעתי ספק שצביקה ברגמן הוא אחד ממחברי ספרי ההשקעות הפורים ביותר בארץ, ופרסם כבר עשרות ספרים במגוון נושאים פיננסיים ואחרים. במסגרת מאמר זה נסקור את ספרו "בורסה האנליסט המתחיל" שפורסם בשנת 2008, ומיועד למי שמגשש את דרכו בשוק ההון ומתעניין בביצוע אנליזות לחברות שנסחרות בבורסה. נתחיל בצד החיובי של הסקירה.
בספר זה סוקרים ברגמן ולייזר את יסודות האנליזה הפיננסית, תוך הסבר של דוחות שונים וכיצד יש להסתכל על הסעיפים שלהם. הספר כתוב בצורה נעימה לקריאה, כזו שכל אחד יכול להבין, גם מי שאין לו רקע מבוסס בפיננסים. במהלך הספר נוגעים השניים במגוון נושאים חשובים ביותר, מסבירים את מטרות הדוחות השונים וכיצד יש לקרוא אותם, מפרטים על הסעיפים השונים בדוחות ואיך להתייחס אליהם. השניים גם מפרטים דרכים שבהן יכולות חברות לנסות להחביא נתונים רעים בתוך הדוחות שלהן, ומזהירים מפני שלל תרגילים חשבונאים. בהמשך מסביר הספר כיצד לבצע ניתוח שווי במספר דרכים, כמו מכפילים ו-DCF.
הבעייתיות של הספר נוגעת ישירות במשפט הראשון שנכתב בכתבה: צביקה ברגמן הוא מחברי ספרי
השקעות פורה מאוד, אולי אפילו פורה מידיי. על מנת להסביר טוב יותר למה אני מתכוון, אפרט פה חלק מהנושאים עליהם כתב ברגמן: אנליזות פיננסיות, מסחר יום, ניתוח טכני, מסחר באופציות וחוזים, אימון אישי, מסחר באיביי, שיווק, השקעות בנדל"ן, איך להרוויח מהאינטרנט, ספרי הרפתקאות פיננסיים לנוער (!!!), לימוד מושגי הזמן(???), וזו רק רשימה חלקית מאוד של הנושאים עליהם כתב ברגמן. די ברור אם כך, שבבואו לכתוב על נושא ספיציפי, לא סביר שהכתיבה על אותו נושא תהיה עמוקה. השטחיות הזו באה לידי ביטוי למשל בכך שבכל הספר אין אף נוסחא פיננסית. נכון, לא כל ספר צריך להשתמש בנוסחאות (הספרים של לינץ' למשל אינם כוללים נוסחאות והם מעולים) אך נראה לי קצת בעייתי להסביר על הערכת שווי בעזרת היוון בלי להכנס לנוסחאות. מה שזה מצביע עליו זה פופולריזציה של הספר- הספר נכתב כדי להתאים למכנה כמה שיותר רחב של אנשים.
ובכן, מה השורה התחתונה?
אם אתם משקיעים מנוסים שכבר יודעים כיצד לנתח ומבינים בחשבונאות וסעיפי דוחות, אין לכם מה לחפש בספר הזה. מצד שני, עבור משקיע מתחיל, ובייחוד אחד שרוצה לעסוק בהשקעות ערך, הספר הזה יכול להוות נדבך חיוני שיעזור להבין את הבסיס לשיטות הערכות שווי וקריאת דוחות. יתרונו הגדול הוא בפשטות שלו ובכך שהוא כתוב בעברית. דעתי היא, שאם אתם משקיע חדש שעדיין מחפש את דרכו, כבר קראתם והבנתם איך עובדת הבורסה, ועכשיו אתם מעוניינים להבין קצת יותר טוב את הבסיס לביצוע ניתוחים פיננסיים הספר הזה יכול להיות מצויין עבורכם. הספר זול יחסית ומסביר דברים בצורה בהירה. קחו רק בחשבון שהוא לא מספיק, הוא רק שלב בדרך. כשתגמרו אותו ותעכלו, תוכלו אולי להתחיל להתמודד עם ספרים כבדים יותר, כמו למשל Security analysis של גרהאם.